导语：当中国马拉松的“特步时刻”再次闪耀登场时，众多全球知名品牌不得不认真思考：这个崛起于中国的运动品牌，将如何再塑全球跑鞋市场的竞争格局？
2026年3月1日，在东京马拉松的激烈舞台上，特步的跑步代言人丰配友身着特步160X 7.0 PRO梦想家配色战靴，以2小时05分58秒的佳绩，成功打破了中国男子马拉松的全国纪录（与原纪录相比提升了59秒），成为本次赛事中亚洲最佳选手。
丰配友的成就象征着中国马拉松迈入了“205时代”。这是特步帮助中国运动员打破纪录的第四次：
- 2023年，无锡马拉松：何杰以2小时07分30秒打破了延续16年的纪录，宣告中国马拉松进入“207时代”；
- 2023年，福冈马拉松：杨绍辉以2小时07分09秒再次刷新纪录，提速21秒；
- 2024年，无锡马拉松：何杰跑出2小时06分57秒，踏入“206时代”；
- 2026年，东京马拉松：丰配友以2小时05分58秒宣告“205时代”的到来。
从“207”到“206”，再到“205”的三级跃升，中国马拉松的成绩单展现出速度与激情，而特步160X跑鞋的全程参与，展示出它的统治力。
作为“破纪录神器”，特步160X深深铭刻在人们的心中。一个起源于福建晋江的本土品牌，经过19年努力，如何在国际品牌重重的专业竞速市场中实现反超？
在全球经济面临不确定性的背景下，特步成为本土企业在逆境中崛起的典范。
01 跑鞋之路，特步的19年奋斗
少有人知的是，在如今的辉煌背后，特步在跑鞋领域已经默默耕耘了整整19年。
早在2007年，中国马拉松仍处于起步阶段时，特步管理层便开始了向专业跑步领域的战略转型。当时，市场对专业跑鞋的认知仍较为模糊，领军品牌大多被海外品牌占据。
随着十余年的坚持，特步在转型中忍受了阵痛，抵御了市场的诱惑，踏踏实实走到了今天。
到了2019年，特步终于迎来了历史性的机遇：与中国田径协会联手推出的“国人竞速”战略，成功打破了外资跑鞋在国内的垄断，激发了中国运动员的潜能，为后来的突飞猛进奠定了基础。
伴随“国人竞速”的推出，特步的“核武器”——160X系列跑鞋也随之问世。本次丰配友在东京破纪录的正是该系列的第7代产品：160X 7.0 PRO。
这款被称为“六边形战士”的顶级战靴在推进力、稳定性与耐用性之间实现了近乎苛刻的平衡，完美胜任各类高强度赛事和日常训练。
据统计，自160X系列发布以来，特步的冠军跑鞋累计助力141位中国运动员斩获620个马拉松冠军，无法不让竞争对手感到震撼。
在2025年中国马拉松的百强榜中，特步在男女分别的占比中也均居高位，成为了毫无争议的第一品牌。
更不用说，在核心城市的马拉松赛事中，特步的穿鞋率远超其他品牌，地位无可动摇。所有这一切，无不证明了“聚焦”二字的重要性。
02 “跑”出最宽广的护城河
在全球品牌占据主导地位的跑鞋市场，特步的成长路径实则是一种典型的本土品牌突破策略，通过长期的战略聚焦，寻找单点突破的成长机会。
特步逐渐在专业路跑赛道建立起了竞争优势，这一优势可以分为三个核心部分：
首先，是持续的研发投入，构建技术领先优势。近几年，特步在研发上的投入超过20亿元人民币，形成了包括XTEP ACE缓震、GT碳板及XTEP DURA大底等核心科技平台。
160X系列的持续演进
其技术转化效率反映了研发链条对专业竞技需求的快速响应能力，使得在专业运动员中获得了高市场认可。
其次，是巧妙的生态运营。特步借助“国人竞速”战略，有效激励了运动员，打破了外资品牌的心理垄断，形成了良性的“破纪录-获奖励-再突破”的循环。
此外，特步积极将专业技术应用于大众市场，构建了庞大的跑步生态圈，以提升品牌忠诚度。
最后，是纯粹的品牌策略。特步通过参与赛事与创造多项新纪录，建立了“专业竞速”的品牌形象，使其在竞技表现中获得了更高的溢价空间。
03 从经营角度审视特步的估值
在资本市场中，特步的估值实际上处于尴尬的区间——虽在行业地位上稳固，但其股票市盈率却一直徘徊在低位。
这显示了市场对特步的主要担忧，包括单一赛道的抗风险能力、重资产带来的外资认知滞后及整个港股市场的系统性折价。
特步的管理层已通过一系列调整，回应了上述市场担忧：
首先，优化资产负债表，剥离持续亏损的业务，完成从单一品牌向多品牌矩阵的转型，从而增强了核心跑步业务的回报率。
其次，特步通过深耕跑步领域19年建立的壁垒，逐渐转型为拥有技术和品牌双驱动的公司，增强了抗风险能力。
从投资角度看，特步的股票不仅是关于中国健康消费升级的“看涨期权”。当前的市盈率为个位数，意味着市场已经充分计入了负面因素，为股价构建了较强的安全边际。随着品牌在顶级赛场上的持续表现和市场占有率的上升，特步正处于业绩释放与估值修复的交汇点。
我们坚信，未来特步在“跑步”市场的护城河将愈发稳固，一旦市场意识到这一点，股价便将迎来新的高峰。
